Финансовый кризис и страхование жизни
Резкое обесценивание рубля, коллапс отечественной банковской системы и финансовых рынков, банкротство компаний, существенное падение доходов населения. Возможно ли повторение дефолта 1998 года десять лет спустя? Кризис будет, уверены эксперты, но будет другим.
В течение всего года российский рынок акций почти в точности повторял динамику рынка США. В то же время состояние экономики самой России до последнего времени практически не вызывало ни у кого поводов для сильных беспокойств. Темпы роста ВВП оставались на высоком уровне, компании и банки публиковали хорошие финансовые отчетности, а прогнозы инвестиционных компаний по индексу РТС на конец года достигали аж 4000 пунктов.
Незадолго до начала мирового кризиса российская экономика сумела привлечь огромный объем иностранного капитала — это размещения банков, а также крупные займы. Кроме того, наблюдался колоссальный приток частного капитала. Таким образом, отечественная экономика смогла создать себе огромный задел, подушку ликвидности. Более того, когда на мировых рынках начались проблемы, российские власти оперативно на это отреагировали. Например, ЦБ предоставлял банкам необходимую ликвидность, впервые был “распечатан” Стабфонд. За прошедший год Россия продемонстрировала более высокую устойчивость по сравнению с другими развивающимися рынками. По этой причине появились основания, позволявшие отсрочить кризис.
Однако за последний месяц произошел ряд событий, который перевернул ситуацию. И теперь Россия из тихой гавани, которой была среди развивающихся рынков на протяжении всего 2008 года, может превратится в гавань бурь с повышенной волатильностью. В связи с этим растет риск неблагоприятного развития ситуации для страны в целом. Продолжат дорожать и кредиты, так что и здесь бизнесу придется умерить свои аппетиты. Дело в том, что в связи с оттоком средств нерезидентов банки в полной мере ощутили на себе кризис ликвидности. Так, ЦБ в среднем отзывает в неделю по одной лицензии. Средние и небольшие банки достаточно оперативно отслеживают ситуацию с ликвидностью, склонны держать избыточный запас ликвидных инструментов и заниматься преимущественно краткосрочным, а не долгосрочным розничным кредитованием.
Падению рынка акций не видно конца и края. Фонды облигаций, напротив, становятся хитом 2008 года. Инвестиции в долговые бумаги приносят доход в условиях обвала на рынке акций. Единственное, чего должны опасаться их клиенты, так это массовых дефолтов. В то же время рынок облигаций тоже снижается, но по сравнению с акциями умереннее: с начала года индекс облигаций упал на 3%. В паевых фондах облигации ведут себя еще лучше: в то время как практически все фонды акций с начала года принесли своим пайщикам убытки, доходящие порой до 30%, фонды облигаций в большинстве своем показывают положительную доходность, причем весьма неплохую по нынешним временам.
До недавнего времени паи фондов облигаций позиционировались как почти полностью безрисковые вложения, поэтому их практически не покупали ради них самих, но на них охотно обменивали паи фондов акций, чтобы пересидеть бурю на фондовом рынке. Однако 2008 год все перевернул. Управляющие в один голос уверяют, что фонды облигаций наконец-то начали «покупаться», и в связи с текущей экономической ситуацией их популярность будет только расти. На фоне ужесточения денежно-кредитной политики Центробанком РФ и избыточного предложения новых бумаг доходности, предоставляемые качественными эмитентами — представителями так называемого первого эшелона — достигли уровней 9–12% годовых. Такая доходность уже сейчас сопоставима с депозитами в устойчивых банках. В настоящий момент в России формируется класс облигаций High Yield, доходность которых стала положительной в реальном выражении, то есть превысила уровень инфляции в стране.
Все это заставляет считать ПИФы облигаций чуть ли не идеальным вариантом для инвестиций, ведь, в отличие от акций, такие бумаги не падают на десятки процентов, а в отличие от депозитов — высоколиквидны: их можно быстро купить или продать в любой момент, и они способны опередить инфляцию. Потенциальных опасностей для пайщиков в случае с ПИФами облигаций всего две: снижение рыночных цен на долговые бумаги и возможные дефолты компаний-заемщиков.
Чтобы правильно оценить эти риски, нужно сначала разобраться, как происходит ценообразование паев в облигационном ПИФе. Как и в любом другом паевом фонде, цена пая рассчитывается путем деления стоимости чистых активов (СЧА) на общее количество имеющихся паев. Но если в фонде акций СЧА рассчитывается из рыночных цен бумаг и дивидендных выплат, то в фонде облигаций все несколько иначе. Здесь СЧА складывается из рыночных цен облигаций и накопленных купонных доходов, которые по каждой бумаге начисляются ежедневно. В то же время при высокой ставке купонной доходности не происходит уменьшения активов фонда, даже если рыночная стоимость облигации немного снизится.
А вот насколько сильно могут упасть цены на торгуемые сейчас бумаги — не знает никто. Дело в том, что их стоимость уменьшается не только из-за того, что инвесторы спешат распродать все имеющиеся российские облигации. Существующим компаниям нужны деньги для ведения бизнеса, и чтобы привлечь нужные суммы с облигационного рынка, они вынуждены предлагать инвесторам более высокую доходность для новых выпусков. Это, в свою очередь, заставляет инвесторов избавляться от старых, уже торгуемых бумаг в пользу новых выпусков с более существенной доходностью. Вопрос кредитоспособности — второе, что сейчас сильно волнует всех держателей облигаций. Рост кредитных ставок — это замечательно для инвесторов, но как долго предприятия смогут его выдерживать? Ведь есть серьезные опасения, что если рост производства в России замедлится, а перекредитоваться будет сложно, и компании перестанут справляться с долговой нагрузкой. Вот тогда дефолты из страшилок превратятся в реальность.
Вместе с тем финансовые эксперты полагают, что нынешний кризис будет отличаться от дефолта десятилетней давности, поскольку за десять лет экономика России стала другой. Впрочем, последствия для населения все равно могут быть серьезными. Они будут зависеть от глубины кризиса. Если удастся ограничиться сегодняшним уровнем потерь, то несколько десятков тысяч человек в стране потеряют работу, еще несколько сотен тысяч потеряют в зарплате, около миллиона частных инвесторов понесут примерно 10–20−процентные убытки по своим инвестициям. Если же кризис войдет в фазу масштабных банкротств, то мы можем увидеть и сокращение средней реальной зарплаты по стране, и сотни тысяч новых безработных, и невыполнение условий договоров с населением банками и строительными компаниями. Главное для населения на период кризиса — не переходить на новые места работы, поскольку компании увольняют сначала вновь приходящих, а старых сотрудников оставляют. Кроме того, не стоит брать среднесрочных кредитов, так как не факт, что ваш работодатель с легкостью сможет пережить непростые времена и ваша заработная плата останется стабильной. А вот серьезно подумать о снижении собственных финансовых рисков в сложившейся экономической ситуации стоит каждому. В этой связи речь пойдет о сохранении финансовой устойчивости и заметном снижении или исключении финансовых рисков. Решить эту задачу помогает самый консервативный финансовый инструмент – страхование. Страхование жизни.
Если на Западе подавляющее число потребителей ориентируются на комплексный подход к страховой защите, то в России ситуация обратная: из всего числа застрахованных только 13% граждан могут похвастаться двумя страховыми полисами. Какое же количество страховок оптимально иметь с учетом дохода, возраста и иных факторов?
Россияне к страхованию прибегают по необходимости и, как правило, страхуют то, что больше всего боятся потерять. Если вы подумали, что это жизнь, то вы ошиблись. Люди приобретают, прежде всего, автополис каско, затем обращают внимание на имущество, далее по популярности следуют полисы добровольного медицинского страхования (ДМС) для всех членов семьи и страхования жизни. Люди постарше обычно более обеспечены и осторожны, они чаще задумываются о страховках, хотя в целом это скорее вопрос финансовой культуры: кто-то живет на авось, кто-то подкладывает соломку. Три и более страховых полисов на сегодня имеют менеджеры и топ-менеджеры корпораций: обычно это полисы каско, ДМС (оплачивается работодателем), страхование жилья. Подобный комплект встречается и у представителей среднего класса в Москве и других крупных городах.
Граждане со средними доходами (от 50 тыс. руб. в месяц на семью) также в большей степени озабочены защитой имущества, нежели здоровья и жизни. Если вы заботитесь о своем здоровье, а тем более, если в семье есть дети, стоит приобрести полис ДМС. Семьям с детьми также стоит задуматься о гарантиях получения подрастающим поколением достойного образования (подстраховаться от непредвиденных обстоятельств — потери кормильца) и приобрести специальный полис страхования жизни, предназначенный для оплаты обучения детей в вузе. Страховать жизнь кормильца семьи необходимо при любом уровне дохода! Вопрос лишь в выборе оптимальной программы.
Стоить отметить, что чем позже вы решите приобрести такую страховку, тем менее выгодные условия вам будут предложены. Впрочем, на практике человек с доходом 50 тыс. руб. и меньше вообще вряд ли будет что-то страховать, разве что ОСАГО при наличии авто. Убедить его застраховать жизнь по рисковой программе уже большое достижение. Не говоря уж о накопительной пенсионной программе, полезность которой ставится под субъективное сомнение: многие рассчитывают, что здоровье позволит работать и на пенсии, да и дети в старости уж точно не оставят. А ведь если случится самое непредвиденное, выкроить денег будет практически невозможно, а если еще и парочку кредитов висит, то и думать нечего. Решившись один раз на такой шаг, семья будет куда более защищенной, и отказываться от спокойствия и надежности уже никогда не захочется.
Число необходимых страховых полисов не находится в прямой зависимости от возраста страхователей и размера семейного дохода. В конечном итоге все зависит от потребностей, которые у каждой семьи разные. Но если дохода в размере до 50 тыс. руб. хватит лишь на самые необходимые полисы, то, получая 100–150 тыс. руб. в месяц и выше, можно позволить себе застраховать необходимые риски в комплексе. Но и здесь их набор определяется конкретной ситуацией. Если семья выплачивает ипотечный кредит, то, конечно, страхование жизни и недвижимости ей нужны как воздух. Иначе, не дай бог, можно остаться без дома или без средств к существованию. Если семья живет за городом с маленькими детьми, то без хорошей программы медицинского страхования получить квалифицированную помощь для ребенка в случае чего будет очень непросто.
Кому в сегодняшней экономической ситуации может быть интересно долгосрочное страхование жизни? Фактически каждому здравомыслящему человеку со средним достатком. Значение страховки возрастает, если от вас финансово зависят родственники (дети или родители-пенсионеры) или если вам предстоит выплата более или менее серьезного кредита. Казалось бы, потенциальных клиентов у страховщиков масса, особенно когда ситуация накалилась и люди судорожно ищут наилучшие пути инвестирования собственных средств. Однако пока реальное число застрахованных в России не идет ни в какое сравнение с ситуацией на Западе, где чуть ли не каждый второй страхует свою жизнь в возрасте от 30 лет и старше. Самое распространенное объяснение низкой популярности страховых продуктов — высокий уровень инфляции (выше 11%) по сравнению с гарантированной доходностью по договорам накопительного страхования (3–6%). Однако в той же Германии при инфляции 4–5% и гарантированной местными СК доходности 2,75% потребители активно соглашаются страховать жизнь. Может быть, причину стоит поискать в другом?
Вопрос финансовой культуры снова не шуточно затронул жителей нашей страны. Мировой финансовый кризис заставляет пораскинуть мозгами и подумать, что сделать с деньгами, чтобы остаться при них. На помощь приходят советы экспертов в области финансов и аналитические прогнозы. Спасательным кругом выступили ПИФы облигаций и страхование жизни, позволяющее одновременно делать накопления и обеспечить защиту себе и своим близким от финансовых рисков, связанных с утратой здоровья. Особый интерес представляют из себя программы смешанного страхования, кстати наиболее выгодные в современных условиях.
У жителей США и Европы перед российскими потребителями в плане страхования жизни есть одно два неоспоримых преимущества: первое – они более финансово грамотные (более 65% населения Западной Европы и США застраховали свою жизниь), а второе - местные СК предлагают им продукт, известный как Unit Linked (UL). Такой полис предполагает, что страховая и выкупная суммы динамически зависят от показателей инвестиционного фонда. В России программ Unit Linked нет — их введению препятствует существующее законодательство. Но дело не только в законодательстве — для эффективного развития продуктов Unit Linked должна быть отлажена деятельность самих паевых фондов.
Другая часть программ, не предлагаемых сегодня в России, связана с учетом особенностей того или иного страхового рынка. Так, среди состоятельных пожилых людей в США в силу высоких налогов на наследование популярны полисы рискового страхования жизни без ограничения срока — Whole Life. К примеру, если дети наследуют многомиллионное поместье своего отца, то им нужно выплатить государству 36% его стоимости в виде налогов. Зачастую это приводит к необходимости продажи любимого семейного дома. Чтобы избежать этого, владелец дома заранее приобретает полис с периодической выплатой премии, но без ограничения срока, который в случае его смерти обеспечит наследникам страховую выплату, эквивалентную сумме налога на недвижимость. Так состоятельные американские родители заботятся о своих потомках. В России чаще взрослые дети заботятся о своих родителях, поэтому подобный продукт здесь вряд ли появится.
Еще одно популярное у американцев предложение по совместному страхованию (Family or Multiple life) у нас в отдельных компаниях используется при страховании ипотечных заемщиков: на страхование принимаются сразу два лица (это могут быть супруги или отец и сын). В случае ухода из жизни одного из супруга выплата производится второму вне зависимости от того, кто из них умрет первым.
Теперь давайте рассмотрим предложения российских страховщиков по одному из наиболее востребованных видов долгосрочного страхования жизни — смешанному. Он обеспечивает страховую защиту по двум основным рискам: смерти по любой причине (при наступлении страхового случая выгодоприобретатель получает выплату, размер которой известен заранее и не зависит от того, как долго платились взносы) и дожитию до определенного в договоре срока (страховая сумма выплачивается по окончании срока накопления с учетом начисленного инвестиционного дохода). У большинства СК сегодня можно выбрать валюту, к которой будут привязаны взносы и выплаты по полису (рубли, доллары или евро), предусмотрена также возможность регулярно индексировать взносы. К числу дополнительно страхуемых рисков можно добавить не только освобождение от уплаты взносов в случае наступления инвалидности или риск полной потери трудоспособности, но застраховаться на случай смерти (для увеличения страховой выплаты). Причем у ряда компаний можно выбрать и более узкое покрытие — только на случай дорожно-транспортного происшествия, здесь страховая сумма удваивается.
Полис по жизни может быть скомбинирован из разных страховых сумм по разным рискам. Многие компании уже предлагают застраховаться и на случай первичного диагностирования смертельно опасного заболевания. При наступлении страхового случая по данному риску СК выплатит оговоренные в контракте деньги самому застрахованному, а после его смерти эти средства (по риску смерти по любой причине) получат его выгодоприобретатели.
Кроме того страхование жизни не предусматривает уплаты налогов с выплат клиентом страховой компании или его родственниками. Полис страхования жизни, в каком бы он ни был исполнении (количество рисков) не конфискуется ни при каких обстоятельствах и не делится при разводе. То есть, если молодая женщина застраховала свою жизнь, предположим, на 3 млн. рублей с возвратом взносов, предусмотренной при смешанной программе страхования, до того как вышла замуж или в браке и развелась с мужем через 10 лет. При этом на ее страховом счете накопилось, предположим, 300.000 рублей, то эти деньги останутся у нее, даже, несмотря на то что совместно нажитое имущество. Как известно, делится поровну.